Коллапс на $35 млрд за месяц — это куда более крупная история, чем заголовок про Jane Street

Первый убыточный месяц Jane Street с 2016 года — реальная новость, но она не главная. Главная история спрятана внутри — фонд Situational Awareness, построенный бывшим исследователем OpenAI, рухнул с $45 млрд до примерно $10 млрд активов за один месяц, после того как маржин-коллы вынудили распродать позицию в Citadel.

Помню, как в 2016 подобные вещи ещё не случались с фирмами такого калибра как Jane Street. Тогда крипта была игрушкой, а не системным риском для институционалов. Сейчас концентрированная убеждённость в ИИ-тезисе может развернуться настолько же жёстко, насколько развернулась вера в любой другой перегретый нарратив за последние пятнадцать лет — механизм тот же, просто актив другой.

Стоит разделить два утверждения, которые легко слипаются в одну новость. "У Jane Street был плохой месяц" — правда, первый такой с 2016. "ИИ-сделка сломалась" — куда более крупное заявление, которое одна точка данных не подтверждает целиком, особенно учитывая, что годовая выручка фирмы всё ещё выше $40 млрд. Долгосрочный тезис может быть направленно верным даже когда конкретная концентрированная ставка внутри него разваливается быстро и болезненно.