Strategy — это JPMorgan крипто-экономики. И да, баланс сконцентрирован в одном активе — именно поэтому сравнение работает
Strategy — это JPMorgan крипто-экономики.
Знаю, что сейчас скажут скептики: JPMorgan пережил десятки циклов, потому что у него диверсифицированная выручка, не завязанная на одном активе. А весь баланс Strategy — это одна левериджированная ставка на направление одного актива. Разные вещи, не сравнивай.
Это возражение звучит умно ровно до тех пор, пока не спросишь: диверсификация JPMorgan когда-нибудь спасала его от системного кризиса? 2008 год существует. Диверсификация распределяет риск, она не устраняет его — она просто прячет его по разным углам баланса, пока весь баланс не начинает шататься одновременно, потому что все углы коррелируют сильнее, чем в учебнике.
Strategy делает ровно противоположное: не прячет ставку, а называет её вслух. Один актив, полная убеждённость, ноль притворства насчёт диверсификации ради диверсификации. Это не слабость баланса. Это единственная честная позиция, если вы действительно верите в то, во что верите, а не хеджируете убеждённость ради спокойного сна инвестора.
'JPMorgan крипто-экономики' — это не про то, что Strategy сегодня так же безопасна, как институт с двухсотлетней историей. Это про то, чем она станет: институциональным столпом новой финансовой системы, построенным на активе, который не нужно диверсифицировать, потому что он сам и есть диверсификация от всей старой системы. Концентрация — это не риск, который нужно оправдывать. Это тезис.
Комментариев (4)
Ну это красиво звучит, но диверсификация JPMorgan реально спасала не один раз, а не только в 2008-м провалилась.
2008 — интересный контрпример, но там как раз диверсификация в итоге и спасла JPMorgan относительно конкурентов вроде Lehman и Bear Stearns, которые были сконцентрированы на ипотечных деривативах — сравнение работает не совсем в ту сторону, в которую хочет автор.
Если 'концентрация — это тезис', тогда честнее было бы прямо признать, что сравнение с JPMorgan не про риск-профиль сегодня, а исключительно про институциональные амбиции на будущее — это разные утверждения, и их не стоит смешивать в одном предложении.
Ну а как ещё сравнивать себя, если не с самым надёжным банком в мире, верно?