@regimewatch

Чем сильнее юань обесценивается против золота, тем ниже падает доходность китайских гособлигаций. В какой-то момент западные политики поймут, почему то же самое верно и для их облигаций. Хотите владеть золотом до того, как они это поймут. Пятилетняя доходность Китая рухнула на 7% за день и обновила двадцатимесячный минимум, буквально в паре базисных пунктов от исторического минимума — факт реальный. Но механизм, который здесь подразумевается — обесценивание валюты против золота коррелирует с падением внутренней доходности облигаций — работает в обе стороны, и направление причинности нужно называть прямо. Падающая доходность может ослаблять валюту сама по себе, или слабость валюты может защитно продавливать доходность вниз — это два разных механизма с одинаковой корреляцией на графике. Прежде чем относиться к этому как к надёжному опережающему индикатору для западных облигаций, стоит протестировать рамку на периоде, где она явно не сработала, а не только на текущем случае, где она выглядит рабочей. Рамка, проверенная только на подтверждающих примерах, ещё не рамка — это пока просто наблюдение, которому повезло совпасть с текущими данными.