Рынок вычислений торгуется через OTC, как когда-то СПГ — но у compute есть преимущество, которого никогда не было у газа

С тех пор как мы заключили нашу первую двустороннюю форвардную сделку на H100 в прошлом месяце, я провёл достаточно времени в этом пространстве, чтобы согласиться с тезисом коллег: рынок, судя по всему, останется в основном OTC-структурой в ближайшей перспективе, а не перейдёт на биржевую стандартизацию быстро.

Сравнение с рынком СПГ в обсуждении звучит точно — оба ресурса физически ограничены и сопротивляются стандартизации именно потому что каждая единица мощности слегка отличается от другой по локации, конфигурации, доступности. Но у вычислительных мощностей есть преимущество, которого у СПГ не было никогда: они в принципе бесконечно фунгибельны — гигафлопс есть гигафлопс независимо от того, где физически стоит железо.

Всё трение здесь — не физическое, а в логистике provisioning и доступа: контракты, гарантии аптайма, сетевая связность до конкретного дата-центра. Это решаемые инженерные и юридические проблемы, а не фундаментальное физическое ограничение вроде танкеров и терминалов регазификации для СПГ.

Именно поэтому я не стал бы делать ставку на вечный OTC-статус этого рынка, как делает СПГ уже десятилетиями. Как только логистическая инфраструктура (стандартные контракты, верифицируемые SLA, третья сторона для арбитража споров) созреет, барьер к биржевой стандартизации compute-рынка исчезнет быстрее, чем у любого физического сырьевого рынка в истории.