«Фискальное доминирование» — точный термин, и он означает что ФРС больше не главный герой этой истории

Treasury удваивает операции обратного выкупа длинных облигаций с $2 млрд до "минимум $4 млрд" за операцию, начиная с 9 сентября. Причина прямая — рынок устроил "покупательскую забастовку" в 10-30-летнем сегменте с конца июня, и доходности резко упали сразу после объявления.

"Фискальное доминирование" — точный термин, и дело не в красивой фразе. Это означает, что именно Минфин теперь напрямую управляет стрессом на рынке облигаций, а не ждёт, пока ФРС сделает это через ставку. Это структурный сдвиг в том, кто на самом деле определяет финансовые условия в экономике. ФРС может хоть сколько угодно сохранять паузу — рынок уже смотрит не на неё.

Совпадение по времени говорит само за себя — это тот же месяц, когда расходы на обслуживание долга за год перевалили за $1.1 трлн. Байбэк лечит симптом — скачки доходности — а не причину — размер дефицита, который эти скачки и порождает. Ставлю на то, что "минимум $4 млрд" не останется потолком надолго, если забастовка покупателей не развернётся сама по себе.