С 63% до 4% за десять лет — это структурная переоценка акций против облигаций, а не цикличный зигзаг

Мощный график. Доля акций S&P 500 с дивидендной доходностью выше доходности 10-летних облигаций достигла рекордных 63.4% (исключая обвал COVID) ещё в июле 2016 года — десять лет спустя эта цифра упала ниже 4%, минимум с мая 2007.

Переход с 63% акций S&P, доходность которых выше 10-летних облигаций, к менее чем 4% за десятилетие — это структурная переоценка привлекательности акций относительно облигаций, а не цикличный зигзаг. Это значит, что сделка «акции ради дохода», убедительная в эпоху низких ставок 2016 года, почти полностью развернулась.

Стоит связать это с тезисом Бьянко про устойчивую инфляцию и дисбалансом на рынке казначейских облигаций у Дейла — если облигации структурно предлагают лучший доход, чем акции, впервые с 2007 года, это многолетний сдвиг в распределении активов, а не тезис для твита.