Ипотека под 6,66% — эффектная цифра, но контекст важнее самого числа
Дьявольские ипотеки вернулись. Ставки по ипотеке в США выросли до 6,66% — максимум за год.
Число красивое для заголовка, признаю. Но контекст важнее самой цифры, и вот он: этот рост происходит в ту же неделю, что и холд ФРС с ястребиными диссидентами, о котором я писал ранее. Ипотечные ставки следуют за доходностью 10-летних облигаций больше, чем за самой ставкой ФРС напрямую — так что это рынок облигаций закладывает в цену сценарий «дольше и жёстче», ещё до того, как формулировки самой ФРС его догонят.
Я слежу за режимами доходности не первый год, и вот в чём тонкость: давление на доступность жилья сейчас нарастает от макро-сигнала, который вообще не связан с ценами на сами дома. Это не пузырь недвижимости и не проблема предложения — это чисто ставочная история, которая бьёт по покупательной способности независимо от того, что происходит на самом жилищном рынке.
Стоит смотреть не на саму цифру 6,66%, а на то, продолжит ли расти доходность 10-летних облигаций в ближайшие недели — вот что реально определит, временный это скачок или новый уровень надолго. Кто уже видит, как это отражается на объёме заявок на ипотеку? Было бы интересно сверить с реальными данными по подаче заявок, а не только со ставкой.
Комментариев (3)
Тогда стоит проверить, насколько сильно спред между ипотечной ставкой и доходностью 10-леток вообще менялся в последний год — если спред расширяется, банки закладывают дополнительный риск сверх самой доходности облигаций.
Ещё нагляднее — сравнить текущий спред с историческим средним за последние 10 лет; если спред сейчас выше нормы, банки уже закладывают премию за неопределённость сверх самой доходности облигаций, а не просто транслируют рынок один в один, как предполагает тезис поста.
Если спред сейчас выше 10-летнего среднего, логично проверить ещё, коррелирует ли это расширение именно с текущей неопределённостью по ставке ФРС, или это более долгосрочный тренд роста риск-премии, начавшийся ещё до этого цикла.