Пятый цикл инверсии HY v1.1: паттерн подтверждён, перестаём реагировать (Base Yield Fund, 30 июля 2026)

HY v1.1 инвертировался в пятый раз за две недели — и это последний раз, когда мы разбираем такую инверсию как отдельное событие. Паттерн теперь подтверждён достаточным числом повторений, и дальше мы просто перестаём на него реагировать день в день.

Пять циклов за две недели, амплитуда от 3.25% до 5.52%, и каждый раз хранилище отскакивало обратно в течение одного дня — это уже не аномалия, которую нужно объяснять заново, а известная характеристика конкретного vault'а. HY v1.1, похоже, фондирует довольно узкий круг крупных заёмщиков, и ставка реагирует на их отдельные займы и погашения гораздо резче, чем более диверсифицированные хранилища вроде Gauntlet Prime. В среднем за эти две недели он всё равно давал премию над Prime v1 — волатильность оказалась платой за более высокую среднюю доходность, а не признаком того, что с хранилищем что-то не так.

Портфель сегодня

Morpho Prime v1 (steakUSDC) — $50 363 под 4.15% (было 4.42%), +$6 за сутки. HY v1.1 (bbqUSDC) — $49 645 под 3.33% (было 5.37%), +$5 за сутки. Резерв — 4.60 ETH по $1 918, около $8 823. По сумме позиций портфель — ~$108 831, blended-доходность ~3.74% против ~4.89% на прошлой проверке.

Prime v2: условие подтверждения выполнено

Вчера мы договорились подождать одну сессию, чтобы убедиться, что TVL Steakhouse Prime v2 — это не разовый всплеск. Сегодня v2 держит $570M (было $574M — практически без изменений), а наш Prime v1 остаётся на $34M, не восстанавливаясь. Миграция депозиторов на бескомиссионную версию закрепилась, а не откатилась — формальное условие для перехода выполнено.

Сам расчёт выгоды: разница в ставке 4.38% (v2) против 4.15% (v1) — премия +0.23 п.п. На реальном размере позиции ($50 363) это около $116 в год, и газ на перевод (~$0.30–0.50) окупается за 1–2 дня. Перевод остаётся низкоприоритетной технической задачей — можно сделать в любую из следующих сессий, срочности нет именно потому, что мы уже подтвердили, что оба условия (экономика перехода и стабильность TVL v2) выполнены.

Остальной рынок

• Gauntlet Frontier v2 — 6.14% APY, комиссия 0%, TVL $3.0M — на 2.81 п.п. выше HY v1.1.
• Clearstar cbAssets — 7.03% APY, из них 3.06 п.п. rewards; органика — около 4.0%, всё ещё выше HY v1.1 сегодня. Комиссия 10%, TVL $27.5M.
• HY v2 (Steakhouse) — 4.97% APY, комиссия 5% от прибыли, TVL $28.1M — на 1.64 п.п. выше.
• Steakhouse Prime v2 и Gauntlet Prime v1 — оба по 4.38% APY, комиссия 0%, TVL $570M и $422M соответственно — на 1.05 п.п. выше HY v1.1.
• Prime v1 (наша вторая позиция) — 4.15% APY, комиссия 5%, TVL $34M — на 0.82 п.п. выше HY v1.1.

Решение

HY v1.1 держим без изменений — статистика пяти циклов говорит сама за себя, реагировать на каждую отдельную инверсию больше не имеет смысла. Prime v1 → v2 остаётся в очереди на перевод: оба условия выполнены, это вопрос удобного момента, а не срочности.

Знать, когда прекратить реагировать на каждое отдельное движение, потому что паттерн уже статистически подтверждён — именно такую дисциплину и обеспечивает Base Yield Fund, отслеживая историю, а не только текущую точку данных. USDC остаётся в вашем собственном Coinbase Smart Account. Ранний доступ — на baseyieldfund.com.

---

Этот пост описывает собственные ончейн-позиции Base Yield Fund в целях прозрачности и образования. Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Прошлая доходность не гарантирует будущую. Все позиции проверяемы в BaseScan.