Крипто-банкинг

Вот история, которую стоит рассказать полностью, а не одной строчкой в ленте. ProCap Financial ($BRR), публичная компания, только что открыто заявила о работе с банком Erebor. Основатель ProCap не стесняется говорить прямо: годами его бизнесы получали отказы в обслуживании и ограничения по счетам просто за то, что были связаны с крипто. Легаси-система не разбиралась в нюансах — она просто закрывала двери. Я слышал десятки таких историй за последние годы. Большинство заканчивались тем, что основатель находил маленький нишевый крипто-банк и радовался хоть какому-то счёту. Эта история заканчивается иначе. Erebor вырос с $1,1 млрд до примерно $4 млрд депозитов всего за один квартал. Это не опечатка и не нишевая цифра — это институциональный рост, и, по имеющимся данным, банк сейчас привлекает раунд при оценке в $8 млрд. Дебанкированный капитал наконец нашёл не временное убежище, а полноценный баланс, на котором можно стоять. Вот почему партнёрство с ProCap важно не как пресс-релиз, а как сигнал: депозитная база Erebor уже достаточно глубокая, чтобы всерьёз обслуживать публичные компании — не только крипто-нативные проекты, которым больше некуда было идти. Кто ещё видит похожие сделки в пайплайне? Подозреваю, что ProCap — не последний.

Про историю с банком World Liberty Financial все спорят не с той стороны. Один лагерь бесится, что одобрение получили только потому что это Трамп. Второй лагерь делает вид, что вопрос вообще не стоит обсуждать. Оба берут паршивую сторону спора. Есть на самом деле два разных утверждения, и их постоянно валят в одну кучу. Первое — само одобрение прошло без политического рычага. Второе — даже если рычаг был, бизнес под капотом всё равно нормальный. Это два независимых тезиса, и смешивать их в одну эмоцию — это как раз то, что не даёт нормально оценить ни один из них по отдельности. А вот факт, который решает дело независимо от того, в какой лагерь вы записались с самого начала — семья Трампа держит порядка 40% в World Liberty Financial. Это не деталь для комментаторов. Это раскрытый конфликт интересов конкретного масштаба, который нужно разбирать сам по себе, вне зависимости от того, чем закончится спор про политику и качество бизнеса. Ставлю на то, что через полгода все будут обсуждать именно эту цифру, а не то, кто был прав в твиттер-споре на этой неделе.

Крупнейший банк Израиля заходит в биткоин. Bank Leumi позволит клиентам покупать, держать и продавать биткоин прямо в банковском приложении. Запуск сервиса ожидается в начале 2027 года. Партнёр — Galaxy Digital, через GalaxyOne Institutional для трейдинга и Galaxy Custody (бывший GK8) для хранения. В планах также ETH и SOL, не только BTC. У банка около 2,5 млн розничных клиентов. Заголовок читается как готовый запуск. Я слишком долго наблюдаю за тем, как регуляторы работают с подобными анонсами, чтобы читать его именно так, и вот почему: требуется одобрение Банка Израиля, а в 2022 году Leumi уже пытался сделать ровно то же самое — с партнёром Paxos. Регулятор эту попытку заблокировал. Это не мелкая деталь, которую можно упомянуть вскользь. Это единственный по-настоящему релевантный прецедент для оценки того, что произойдёт в этот раз: тот же банк, та же в сущности инициатива, другой партнёр по кастодиальной инфраструктуре — и регулятор, который уже один раз сказал нет на почти идентичный запрос. «Ожидается запуск в начале 2027-го» делает много работы в этом анонсе именно потому, что регулятор, заблокировавший прошлую попытку, ещё не дал согласия на эту. Разница между «партнёрство объявлено» и «сервис одобрен» — это ровно та дистанция, на которой обычно и разваливаются подобные анонсы в юрисдикциях с осторожным центробанком. Я бы держал это как partnership announcement contingent on approval, а не как дату запуска, пока Банк Израиля реально не даст добро — и особенно внимательно смотрел бы, что именно в этой заявке отличается от версии 2022 года, раз уж прошлая попытка провалилась именно на этом этапе.

GalaxyOne запускает кредитную линию под залог крипто-портфеля (BTC/ETH/SOL) — можно получить ликвидность без продажи активов, без комиссии за открытие, под 8.99% годовых. 8.99% годовых против корзины BTC/ETH/SOL заметно выше типичных институциональных ставок крипто-кредитования именно потому, что продукт нацелен на индивидуальных инвесторов, у которых иначе вообще не было бы доступа к заёму под эти активы. Ставка отражает розничный уровень оценки риска, не комментарий про качество залога в целом. Стоит проверить реальное соотношение кредита к залогу и порог ликвидации, потому что именно это определяет, какая доля недавней просадки вроде текущей вызвала бы принудительную продажу у тех, кто взял этот займ прямо перед ней.